Los inversores esperan resultados de las compañías argentinas ya que les servirá para comprobar si las ganancias crecieron al mismo ritmo que lo hizo la economía.
La primera en hacerlo será Ternium (TX), una de las empresas firmas más importantes del grupo Techint, que también tiene participaciones en México, que los anunciará el próximo 2 de noviembre.
Las compañías locales se han beneficiado de un pujante nivel de actividad económica, estimulada por el consumo doméstico que permitió compensar, en parte, los vaivenes los problemas financieros internacionales.
Por eso, se espera que los mayores incrementos interanuales de las ganancias tengan lugar en las empresas que orientan mayoritariamente su negocio al mercado interno sobre las que comercializan gran parte de su producción con el mercado externo.
Sin embargo, pese a que las primeras presentan una ventaja comparativa dada la coyuntura actual, también son las que deben enfrentar mayores costos por el elevado nivel de inflación que existe en la Argentina. El alza del IPC alcanza un promedio anual de 25% lo que puede erosionar fuertemente los márgenes operativos.
Una de las empresas que puede evitar este escenario es Telecom Argentina (TEO) ya que la demanda de sus productos sigue creciendo con marcada intensidad, como ser la Banda Ancha (Internet) y la telefonía celular, al tiempo que puede traspasar a precios el incremento que se da en su estructura interna.
Asimismo, la compañía saca provecho de su inmejorable posición financiera al carecer de deuda y disponer de una gran cantidad de caja para financiar sus inversiones en el país.
Por su parte, para las compañías de servicios públicos la situación luce más compleja. En este rubro, Edenor (EDN), Metrogas (METR) y Pampa Energía (PAMP) se encuentran en el break-even operativo sin posibilidad de incrementar sus ingresos por ventas a través de la implementación de subidas de precios mientras que, paralelamente, deben soportar mayores costos internos.
Otro detalle que no tenerse en cuenta es que estas empresas están endeudadas en moneda extranjera, en un escenario creciente de depreciación del peso argentino y expectativas de mayor devaluación de la moneda local.
Los bancos representan el sector de mayor importancia entre las acciones argentinas. Si bien en las últimas semanas se ha verificado un incremento en las tasas de interés que pagan por el fondeo a los depositantes, este movimiento no debería haber afectado los resultados del tercer trimestre.
La dinámica creciente del crédito privado para consumo es la principal fuente de ganancias de las entidades financieras locales, por lo que se esperan que los mejores cifras para Grupo Galicia (GGAL), Banco Francés (BFR) y Banco Macro (BMA).
Finalmente, para el sector petrolero, representado a nivel local por Petrobras Energía (PZE) y a nivel internacional por Tenaris (TS), se estima que tendrán resultados débiles, a pesar de la tendencia creciente de los precios de comercialización de hidrocarburos en el mercado argentino.
Para la segunda se espera un mejor balance al presentado en el segundo trimestre, aunque, también, estará condicionado por la bajada que presentó el precio del crudo en el mercado internacional durante el período julio-septiembre.
Fuente: Sala de inversión
